Fra
http://www.aftenposten.no/nyheter/okonomi/d165604.htm
>........ De Nasdaq-noterte selskapene omsettes til
>aksjekurser som ligger rundt 94 ganger høyere enn fortjenesten pr. aksje.
>Med en så høy P/E blir fallhøyden stor når byggverket kommer ut av balanse.
Dette betyr en innjening på 1/94 = 1.1%. Noe av inntjeninga reinvesteres
i selskapet, resten betales i utbytte. Utbyttet blir da under 1%!
Men hvorfor i all verden sitte med et risikabelt verdipapir som forrenter
seg med under 1% , når man i stedet kan selge det og kjøpe en sikker
statsobligasjon som gir 5 - 6%? Jo, så lenge aksjene stiger i verdi, går det
bra. For da er forrentninga = utbytte+ verdistigning. Men verdistigning
medfører stadig høyere P/E-rate med tilsvarende synkende utbytte-prosent.
Dette er et uløselig problem! Før eller seinere vil erkjennelsen av det
bre seg så mye at etterspørselen og dermed prisveksten avtar -- noe som er
en sjølforsterkende prosess. Og dette i en meget farlig situasjon med en
"fallhøyde" svarende til en P/E-rate på 94. Se min kronikk i Aftenposten fra
i våres,
http://www.aftenposten.no/meninger/kronikker/d135289.htm
Om vi får et stort børskrakk i USA får det enorme følger for
verdensøkonomien. Sannelig: Vi lever i "spennende" tider.
Trond Andresen
*********************************
http://www.aftenposten.no/nyheter/okonomi/d165604.htm
>New York frykter svakt børsår
>
>For første gang på 10 år kan aksjemarkedet i USA på årsbasis oppleve et fall
>i de store indeksene i New York. Lavere inntjening tynger.
>
>ULF PETER HELLSTRØM
>
>Aksjemarkedet i USA har fått juling hittil i år. Analytikerne trekker
>allerede sammenligninger med det svake året 1990, da lavkonjunkturen preget
>amerikansk næringsliv og kursene falt for året som helhet.
>
>Siden den gang har optimistene alltid stått igjen som vinnerne på Wall
>Street. Kursrekordene er blitt hverdagskost i Bill Clintons og Alan
>Greenspans høykonjunktur. Millioner av ferske småsparere har invadert børsene.
>
>Børsinvestorer i USA er blitt vant til en årlig avkastning på 20 til 30
>prosent pr. år i perioden siden 1995, ifølge Bloomberg. Det skal en
>fenomenal kursutvikling i siste kvartal til for å oppnå lignende avkastning.
>
>Engstelig undertone
>En engstelig undertone gjør seg nå gjeldende i aksjekommentarene.
>Utviklingen hittil i år kan snu trenden og gi røde tall for mange investorer.
>
>Dow Jones-indeksen har falt med over 7 prosent siden den sterke
>vintersesongen. Også den brede Standard & Poor's-indeksen - som omfatter 500
>selskaper - har vist klare svakhetstegn med en nedgang på 2,2 prosent etter
>tredje kvartal, som utløp i helgen. Teknologiselskaper utgjør rundt 29
>prosent av denne indeksen.
>
>Og teknologiselskapenes Nasdaq-indeks har mistet mye av glorien etter det
>fenomenale børsåret 1999, da indeksen steg med formidable 86 prosent.
>Oppsvinget fortsatte i stor fart til begynnelsen av mars. Den gang passerte
>Nasdaq en milepæl på over 5000 poeng. Og den elektroniske børsen ble et
>symbol på fremveksten av den nye økonomien i den rike del av verden.
>
>Intels advarsel
>I dag ligger Nasdaq fortsatt over 30 prosent lavere enn i begynnelsen av
>mars. Data- og teknologiselskapene har fått merke virkningene av skuffende
>advarsler om lavere inntjening fra giganter som Intel og Hewlett-Packard. Og
>før helgen kom Apple med lignende signaler.
>
>Dow Jones-indeksen omfatter 30 av de ledende selskapene på New York Stock
>Exchange (NYSE). 7 av disse selskapene har den siste tiden advart markedet i
>forkant av kvartalsrapportene om at inntjeningen ville bli lavere enn antatt
>i markedet.
>
>Hele 60 av selskapene i Standard & Poor's-indeksen har meldt om at de ikke
>får resultater som forventet i tredje kvartal. Denne gruppen er dermed blitt
>nesten fordoblet i forhold til tilsvarende periode i fjor.
>
>Pust i bakken
>Utviklingen har fått mange analytikere til å stille spørsmålet om
>børsrekordenes tid er over for denne gang. De påpeker at ustabiliteten er
>stor blant teknologiselskapene. De Nasdaq-noterte selskapene omsettes til
>aksjekurser som ligger rundt 94 ganger høyere enn fortjenesten pr. aksje.
>Med en så høy P/E blir fallhøyden stor når byggverket kommer ut av balanse.
>
>Hvis nedgangen vedvarer gjennom den turbulente måneden oktober, kan fokuset
>rettes mot den rekordsterke dollaren og den svake euroen. Amerikansk
>næringsliv sliter med marginene i Europa fordi euroen ligger godt under 90
>amerikanske cent.
>
>Og nå kommer børskrakkenes måned...
This archive was generated by hypermail 2b29 : Mon Oct 02 2000 - 10:00:53 MET DST